在外汇行业,大家经常可以听到各种不同的名词,比如外汇保证金,零售外汇,外汇差价合约等等。尽管这些词都耳熟能详了,却还是有人会搞混他们之间的关系。比如在我们谈论欧盟有关差价合约的相关规定的时候,还是有人会问,这和我们有什么关系?

当然是有关系了,我们最信任的监管英国FCA就签署了MiFID协议,即使受到脱欧影响,种种政策也还是跟欧盟一致。而在欧盟以及FCA的监管体系中,滚动式外汇交易(外汇保证金交易)属于差价合约的一种,外汇保证金和差价合约之间,就像是苹果属于水果一样。

今天,我们就来详细了解下差价合约的相关知识点。

什么是差价合约

差价合约(Contract For Difference,CFD)是一种比较新兴的金融衍生工具,它泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。投资者以某一个商品(实物产品或金融产品)的价格进行买卖,而不涉及该商品实体的交易。

举个更通俗易懂的例子,就是A觉得苹果会涨价,B觉得苹果会降价,两个人吵来吵去谁也说服不了谁。然后两个人决定签个协议赌一下,一个协议1个苹果。到协议终止的时刻,如果苹果涨价(A猜对了),涨了多少B给A(n个协议,则需要支付一个苹果上涨价格*n),如果苹果降价(B猜对了),降了多少A给B。这就是一个商品的差价合约。

在这个例子当中,A和B都没有实际购买苹果,他们只是在猜测苹果价格的变化,价格浮动的差额成为获胜方的利益,双方需要计算的只是开仓和平仓价格之间的差额即可。

差价合约起源于1990年代初的伦敦,瑞银华宝公司的Jon Wood 和Brian Keelan凭借信用以保证金的方式尝试了股权互换交易方式,之后就发展成为了差价合约,最初只是大机构用来规避证券风险的工具。而将差价合约引入零售交易的是一家名为GNI – Gerrard & NationalIntercommodities的公司。该公司通过旗下的在线交易系统GNI Touch 为零售市场引入了差价合约交易,GNI的交易系统允许其客户在线直接进入LSE(伦敦证交所)。

这是零售差价合约真正意义上的起点。从这里开始,零售市场接受差价合约交易。在这之后,IG Markets以及CMC Markets同样作为差价合约最早期的参与者在2000年开始对这项服务进行推广。

差价合约的主要特点是采用保证金的交易方式,可以双向交易,无交割日限制,交易成本低廉等等,它简单灵活的操作方式和高杠杆的便利性受到了零售交易者们的欢迎,但是不可忽视的是其中也蕴藏着巨大的风险,时至今日,差价合约已经成为国际上十分流行的投资方式。

 

万物皆可差价合约

差价合约不交割真实的资产,只交割差价,买卖双方都不曾拥有过差价合约的标的物。也就是说,一种资产,只要它存在价格涨跌的可能性,它就可以作为差价合约的标的物。因而差价合约有各种不同的类型,比较常见的差价合约有以下几种:

以股票为标的物——股票CFD:包括美股、港股、欧股等等。股票CFD按佣金收费而不是按点差收费,单份合约一般等于一股股票,所以说,交易股票CFD与在国际股市上交易股票极其类似,但是做空股票CFD的过程比做空股票要简单。

以股指为标的物——指数CFD:包括英国富时100指数、道琼斯指数、纳斯达克指数、华尔街指数等等。指数CFD是按照标的股价指数每点变动对应一定现金金额并以当地货币购买合约的交易形式。例如每份英国富时100指数(FTSE 100)合约定价为富时指数每点变动10英镑(£10),也可以使用定价为2英镑(£2)的迷你指数CFD等等。

以商品为标的物——商品CFD:商品的投资者对象涵盖比较广泛,从类似铜之类的矿物,黄金、白银之类的贵金属,石油、天然气之类的能源到大豆、小麦、玉米等农作物,都可以作为商品CFD的标的物。由于近年来全球对现存有限的资源关注度日益高涨,不仅是农作物,黄金、原油等商品价格及其影响因素消息(比如说国际政治事件等)在日常生活中也很容易会接触到,投资者会觉得它们的价格变动更容易把握。

以汇率为标的物——外汇CFD:最后的外汇CFD,外汇CFD当中就包括我们十分熟悉的外汇保证金交易,或者说是外汇货币对。

 

滚动式即期外汇

在欧盟以及FCA的监管体系当中,由于许可制度的不同,差价合约下仍有单独的监管授权,滚动式即期外汇合约(Rolling Spot Forex Contract,也是我们平时所说的外汇保证金交易)就是其中的一种。

在银行间外汇市场,两个营业日内交割的外汇交易被称为是外汇即期交易。外汇保证金交易也是在即期外汇交易的基础上衍生出来的,也就是说投资者所看到的报价都是基于即期外汇的报价。

不过,即期外汇交易是要进行交割的,而外汇保证金交易并不进行交割,这就涉及到一个“展期”的概念,展期交割是指在外汇或货币市场上,将原有的交割日向后延展,称之为展期。而外汇保证金是通过不停地展期来完成的,也就是“滚动式(Rolling)”。

因此,外汇保证金交易是以即期外汇的报价,通过不停地展期,所提供的一种外汇差价合约。投资者只需存放部分保证金在经纪商处,经纪商会计算货币对开仓与平仓之间的差额,为正,则经纪商支付差额给交易者;为负,则经纪商收取差额。同时,这种差额变动是实时计算的,支付的差额达到一定程度,经纪商则会强制平仓。

除了滚动式即期外汇交易之外,在欧盟以及FCA监管体系当中,点差交易也同样是差价合约的一种,所以说这些监管机构有关“差价合约产品”的规定,也同样就是“外汇保证金交易”的规定。

除了这些基本的知识点,还要提醒大家的是,差价合约交易是一种高风险、高收益的产品,尤其是杠杆越高的风险也会相应越高,差价合约产品只适合想要进行投机,尤其是短期投机的,有经验的投资者,可能并不适合所有的人。

本文转自:数汇金融

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